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从自己做起，共同建设一个诚信、透明的股市，造就一些规范、有创造力的伟大上市公司，实现属于我们自己的财富之梦。果如其然，从业人员一定会是其中最大的受益者之一。
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自序（2）
感谢编者的努力，是他们对这些文章进行编辑和整理，才使这本书得以完成。也感谢我的同事和关心我的朋友，没有他们的帮助和鼓励，我很难坚持这么久。最后尤其要感谢我的家人，他们才是我最强大的后盾。
股市到底是什么
（漫谈对证券市场的认识）
说到股市，不少人觉得这是一个可以发横财的地方。
全球股市的神话人物巴菲特就是世界上第二富有的人。虽然比尔？盖茨比他钱更多，但一般老百姓搞不懂高科技，而买卖股票最大的好处似乎是老少皆宜。致富也简单，买入一只大牛股，捂着，多少年之后就可以成为富翁了。每天还有电台、电视台的股评家，告诉你明天哪只股票可能会涨，甚至涨停，一年有十次对，也可以翻番了。
其实这只是一个假象。从总体上讲，这些年来，投资沪深股市的老百姓总体是亏钱的。我们的股市从１００点涨到１０００点时，总规模很小；从１5００点上到２２００点时，市场开始大量发行股票，市场规模倍增，然后大盘又跌回到１００0点附近。２０００年时，一个普通的公司IPO竟然可以发到8０多倍市盈率，还得排队申购。如果老百姓亏的钱被其他投资者挣了，那总体上还说得过去。但这些钱很大一部分是被浪费了。
股市制造富翁的比例比实业要小得多。可以看看福布斯中国财富榜，上榜的豪富以从事科技、零售和房地产的居多。再看一看统计数据，１００多年来，美国股市的年均收益率大约在１０％左右，这１０来年，全球股市的投资年收益率大约在7％左右。仍以巴菲特为例，他在３5岁的时候赚到了7００万，5０岁的时候赚到了２个亿，１5年时间里达到了３０倍左右的涨幅。３０多年来，巴菲特的投资年均收益率大约在２5％，这应是全球最顶级的水平了，而且他那个时候还没有新经济。
股市不是造星梦工厂
所以，在中国股市每年能获得１０％的收益已经是非常好了，但问题是大多数股民不认为这是一个很高的收益水平，尽管现实中大多数股民的收益状况比这要差很多。太多的人抱着发财的梦想来到股市，但股市其实只是一个实现财富增值的地方。如果有人碰巧在某一段时间，比如在美国，买了诸如微软、DELL或像国内苏宁的同行BESTBUY（百思买，美国家电行业连锁巨头——编者注）之类的股票，在１０年左右的时间内可以获得几十倍甚至上百倍的收益。但这些公司初始规模很小，其投资数额与市场总体投资数额相比，比率可以与中六合彩的概率相比了。而国内由于缺少成长空间巨大、扩张速度极快的公司，即使最好的投资也就是中集集团，１０年大约也就有１３倍左右的收益。目前，在国内A股市场再没有第二个公司可以为投资者10年带来１０倍以上的收益了。
如果把股票比作女孩的话，那证券市场上的大美女是极其稀缺的，和在现实世界中一样。很可能有超过半数的股票从整体上说不会给投资者带来回报，其余能给投资者带来回报的股票，则更多的是像邻家的女孩，有不错的收益和可爱的地方，但绝不会让你魂牵梦萦。但人性总是这样，一方面总认为自己会碰到大美女，哪怕其实碰到的是恐龙；另一方面，对于比较普通的收益并不太珍惜，总想寻找大美女，结果连普通的收益也得不到。
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上帝不玩骰子
２００5…０6…０8
为什么当年微软或DELL能给投资者带来高回报，股价却没有一步到位？而当人们无比兴奋地计算亚马逊这样的网络股的点击率量，不断推高股价，期望股价一步到位，不再给后来者赢利机会的时候，网络股却崩塌了。当然现在看来，如果一个刚刚开办的网络书店，其总市值超过了全美最大的连锁书店，而前者的营业额连后者的1/10都不到，那其股价的崩塌肯定是不可避免的。但问题是除了少数坦言不懂科技或网络而回避这类投资的人，其余的投资者有多少能逃脱网络泡沫的破灭而造成的损失呢？现在看来这是一个很经典的泡沫，与历史上其他类型的泡沫没有两样。但在当时，市场的主流却并没有这么想，因为大多数人没有预知到泡沫的破灭，直到它真的来临。如果谁真能发明时间机器，那他一定可以轻而易举地成为亿万富翁，但这是不可能的。证券市场用最好的薪水，雇佣最聪明的分析师，努力地研究经济、行业或企业，最多也只能看到非常短暂的未来的影子。
投资中一个重要的心理陷阱是过度自信，过度自信的一个主要表现就是认为自己可以把握未来。过度自信者中也包括以资金为后盾操纵股价的庄家。从总体而言，庄家一定是亏损的，只是还没有人统计亏损的总额有多大，但从破产券商和庄家资金链断裂的新闻报道，可以知道这不是一个小的数目。所以投资中的意外是投资本身的一部分，是不可避免的，而不是偶然的事件或投资者水平的问题。所以如果在国内市场，某只基金的重仓股出现下跌，其实再正常不过，哪怕这只股票跌得只剩１％，也只是说明这只股票发生了超出基金经理预期的事情。市场用一只股票的下跌来评价整个基金投资的水平是不全面的。因为如果不是因为未来的不可知，人们其实根本就不用分散投资，全额投资收益率最高的那只股票就行了。
上个世纪物理学的发现也许与我们的证券市场有某些类似之处。一个欧洲的皇室成员同时也是物理学家叫德布罗意的，他发现电子既是实体的粒子，又是一种波，他把这种现象叫做波粒二相性。另一个物理学家海森伯进一步研究发现了“测不准原理”。他认为，微观世界和我们现存的世界是不一样的，比如电子，你要么可以知道它运动的路径，要么可以探测它出现的地点，但无法两者都知道。这就说明我们如果知道电子在围着原子转，我们就无法知道它到底在什么地方。爱因斯坦对此非常恼火，他说“上帝不玩骰子”，于是开始研究可以解决这个问题的大一统理论。但非常可惜，他没有成功。
说这个故事只是想告诉读者，就像我们必须接受微观世界是概率的世界一样，我们必须接受的一点是，未来永远是不确定的。短期而言，股价相对企业基本面的波动是不确定的，而企业的基本面却是确定的；长期而言，股价反映企业基本面变化的趋势是比较确定的，但企业的基本面却变得不再确定。所以无论时间长短，我们都不可能两者兼得。
为什么说投资是一定可以赢利的
（漫谈投资观念和原则）
半年前股市行情还不太火的时候，晚上不定期地看一集或半集《武林外传》是一件比较开心的事，虽然我们这一代人无比熟悉金庸的每本武侠小说，知道关于“侠之大者，为国为民”这样经典的“侠”之定义，但编剧宁财神，这个２０世纪7０年代出生的作者对此却有另一种完全不同的解读。比如剧中正派人物的招牌武功“葵花点穴手”可能出自《笑傲江湖》中让东方不败变性的邪门功夫“葵花宝典”，而剧中人物对所有正义或不正义的事也都不像经典武侠小说中大“侠”所表现的那样认真。这就像我们看迪斯尼创作的米老鼠，虽然从意识形态上看，它是美国文化的侵略，但全世界的儿童和成人都喜欢它，因为它能给人们带来快乐，而其实人的快乐是可以非常简单的，比如儿童就非常容易快乐，他们快乐的原因也肯定不在于有很多物质上或精神上的供给。
这一点与证券市场的投资是比较相似的，证券市场的本原是投资的场所，而投资的结果从总体上说必须是赢利的，否则就没有人会投资。这是一个简单的逻辑，就像人活着应该追求快乐，投资的目的也在于赢利。但问题在于投资者面对每天股市的波动，快速传播的消息，不由自主地会沉迷于市场所提供的流动性，把买卖当成了重点，这就像生活中会有许多人禁不住追求生活的复杂，而忘记了快乐可以很简单地获得。
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投资是一种生活方式
投资一定是可以获利的，投资的原则也是比较简单的，这就是我为什么开始在《上海证券