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构的收益就会受损。
美 元
这两个报告对外汇交易市场都没有直接影响。
建造支出
CONSTRUCTION SPENDING
市场敏感度： 低。
含义： 公共和私人的建造支出。
发布新闻的互联网网址：
主页网址：
发布时间： 上午10点（美国东部时间）；报告在当月结束的最后一天工作日发布，包括上个月的建造活动。
频率： 每月一次。
来源： 商务部统计局。
修正： 重要。每次新的发布修正两个月前的数据，每年3月发布年度的基准变化，可能追溯到两年前或更久。
？ 为什么重要
直到现在，评估建造活动的经济指标仍集中于住房不动产的动向。然而，建造支出报告既考察住房建筑物又考察非住房建筑物。它是美国建造活动的最为全面的风向标，并由于它对GDP的巨大贡献而值得关注。建筑业的总量几乎占到整个经济活动的9％。这还不包括和建筑部门联系紧密的其他经济活动，例如，家具和家用电器业。显然建筑活动是经济的主 要力量。这里发布的数据被政府用于计算季度GDP报告中的商业投资支出。 txt小说上传分享
第3章 最有形象力的美国经济指标（44）
建造支出被分成三个独立的部分：
？ 私人住房建造支出（GDP的5％）：包括独居家庭住宅和公寓建筑。
？ 私人非住房建造支出（）：关于工厂、写字楼、宾馆、汽车旅馆、宗教和教
育建筑、医院和其他类型的机构。
？ 公用建筑支出（2％）：包括公用住房项目、公立学校、排水系统和 类似的建筑
底层结构的开发。
许多经济学家追随该指标，但一般来说，投资经理人却不这样做。首先，该数据来得太迟。它是每月给出的最迟的数据之一，其他十多个与不动产相联系的指标在同月已经发布很久了。许多投资者在该数字上找不到增加的价值。除了它的滞后性，该报告还因它的修正相当大而声名狼藉。结果，分析人士不得不主要依赖3个月和6个月的移动平均来找出建筑业的趋势。
？ 如何计算
政府获得的房屋建造价值直接来自它们自己关于新屋开工和新建房屋销售额的调查。对于非住房建筑，它们依靠外界的资源，例如——McGraw Hill公司的一部分——联系商业不动产建筑商对已完成工作的美元价值作出估计。
？ 表：关于未来经济走向的线索
● 表1 美国建筑的投入价值
（1）建筑的类型及数量：私人的建造活动是商业信心的显著指标。该表记录了过去5个月关于私人住房建筑的月度支出（年度利率水平），也与上年相近水平的数据作了比较。该报告与其他之前发布的不动产活 动报告的区别是我们能在第一时间了解建筑商真实的支出和建造的类型（住房、宾馆、学校、疗养院和医院）。分析人士的兴趣在于住房的建造支出，因为该产业的景气状况是经济转折点的领先指标。事实上，它的数额接近所有私人建造支出的70％。另一个值得关注的问题是，住房建造一年以来都倾向于引导非住房建造。因此，如果房屋建造活动达到了顶峰并开始走弱，商业建造一般也会有如此的变化，并且在12个月内会出现下降。
？ 市场影响
经济学家和产业分析专家把更多的注意力放在该报告而不是每月的交易者上。这些交易者并未觉得建造支出的数据有特别吸引人的地方。该组数据有过在发布之后又被大量修正的历史。但不管怎样，它迅速被第二天发布但更有影响力的I*制造业调查报告掩盖了。
地区联邦储备银行报告
每个月，经济学家、投资者、首席执行官和华盛顿的决策者都被那些声称测算全国各地制造业活动的众多调查包围。其中最有名的调查来自供应商管理协会和政府自己的工业产出指数。然而，也有一些地区联邦储备银行在全国范围出版的报告开始影响股票和债券市场的交易。我们将关注五个被最广泛阅读的报告。
作为每月最先发布的也是最新的调查，纽约联邦储备银行报告已经走在了前面。纽约联邦储备银行在2002年发布了纽约州制造业调查。在它刚开始发布的几个月内，没有人注意它。投资者开始被该报告吸引，是因为他们发现这份报告更新得很快，而州的调查在每个月的月中发布，并且作为一个可靠的制造业活动的领先指标，它优于其他联邦银行调查。
第二个发布的是费城联储调查，该报告也在同一月份发布。虽然比对市场敏感的I*制造业指数晚发布几天，但它在预测该指数的动向方面享有盛名。其他两个值得注意的调查于下月中期发布：一个是堪萨斯市联邦储备银行报告，另一个是里士满联邦储备银行报告。 电子书 分享网站
第3章 最有形象力的美国经济指标（45）
最后列出的是芝加哥联邦储备银行报告，该报告与其他的比较起来至少在两个方面较特别。首先，它是一个地区的报告，代替了全国范围的商业状况观测。其次，在芝加哥指数的形成过程中没有寄出任何调查问卷，它由主要的经济指标与特殊的格式复合而成，旨在预测通货膨胀和预警经济大萧条的到来。
接下来将按发布的顺序依次讨论这五个联邦储备银行的报告：
？ 纽约联邦储备银行。
？ 费城联邦储备银行。
？ 堪萨斯市联邦储备银行。
？ 里士满联邦储备银行。
？ 芝加哥联邦储备银行。
纽约联邦储备银行：州制造业调查
FEDERAL RESERVE BANK OF NEW YORK： EMPIRE STATE MANUFACTURING SURVEY
市场敏感度： 中。
含义： 记录纽约州的制造业活动。
发布新闻的互联网网址：
主页网址： 发布时间： 上午8点30分（美国东部时间）；在报告当月的第15天左右发布。
频率： 每月一次。
来源： 纽约联邦储备银行。
修正： 根据月份作略微的修正。
？ 为什么重要
从未听说过纽约州制造业调查（Empire State Manufacturing Survey， E*S）的人并不多见，许多人都没有听说过。然而，大机构的投资经理人听说过，并把它看作一个上游的经济指标，以及由政府发布的最有影响力的报告之一。
E*S由纽约联邦储备银行2001年7月的内部使用发展而来。约一年半以后，该银行的月度调查走向公众，并聪明地把发布时间设置在其他联邦储备调查发布之前，以引起金融市场的注意。
E*S旨在弄清楚纽约州制造业当前的状况和未来6个月公司的经理将做什么。尽管E*S的历史比较短，但是它已表现出与费城指数的令人关注的相互关联，而费城指数也是I*制造业调查市场变化的领先指标。甚至设置利率政策的联邦储备管理委员会也观察E*S，以获知制造业变弱或增强的早期迹象和通货膨胀的初期信号。在纽约州实际上并没有太多制造业的情况下给予E*S如此之多的谨慎考虑，这不得不让人觉得有些惊讶。
？ 如何计算
每月的第一个交易日，纽约州联储向175个制造业的首席执行官或总裁发放问卷。该问卷要求被调查者给出他们对分类问题的看法，并在第10日将完成的表格交回。迟至第14日才交回的表格仍然会被采用。通常有大约100份表格会准时返回到纽约州联储。他们被要求描述月制造业的状况如何变化，以及他们希望在下半年出现什么样的变化。只有三个答案供选择：活动增加、活动减少或毫无变化。
调查的问题如下：
？ 你对总的经济活动的评价是什么？
？ 新的订单、出货量、未完成订单、交付次数的情况如何？
？ 存货、支付价格、接受价格、雇员数量，包括合同工的情况如何？
？ 雇员平均工作日及技术支出的情况如何？
？ 资本支出的情况如何？
将每个问题的答案计算成扩散指数的形式，用那些认为活动增加的减去那些认为活动减
少的。因此，结果大于零就意味着更多的制造商认为经济状况正在改善。
？ 表：关于未来经济走向的线索
● 封面 州制造业调查（本书未列出）
（1）总量经济形势：这是该报告的核心指数，它表明了所有制造业经理人对经济活动增
第3章 最有形象力的美国经济指标（46）
加与否的印象。需要注意的是，该报告的所有总量�