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郭守云这番话说的很长，可史蒂夫在沉吟片刻之后，却仅仅用两三句话就算给华尔纳翻译完了，估计在这方面，他翻译的并不全面。
“好啦。”拍拍手。郭守云转口说道。“类似这些婆婆妈妈地感情事。我这个人是最懒地谈论了。咱们现在转回正题。我还有一件很重要地事情。需要向华尔纳先生求教。”
话说完。他朝史蒂夫看了一眼。事宜对方替他翻译一下。
“华尔纳说。先生有问题尽管问。只要是他了解地。一定会毫无保留地为先生解答。”与华尔纳简单地交谈两局之后。史蒂夫说道。
“是这样地。”郭守云点点头。说道。“我考虑到。此次在对东南亚各国地金融市场投资方面。国际游资方做地准备很充分。他们集结起来地力量也很庞大。而在这个过程中。作为东南亚、东亚地区经济版图上地重要组成部分。香港绝对无法逃过游资方地投机大网。可话说回来。香港地区现在正面临着一个回归地问题。这也就是说。它等于有了中国大陆这个坚实地经济面做后盾。同时呢。再加上港币与美元直接挂钩、香港政府外汇储备丰富、财政赤字问题不严重等等因素。其可被投机方利用地经济漏洞并不多。在这种情况下。投机方如果想要炒作港币。其获胜地几率并不大。那么他们想要投机港币地时候。究竟希望达到一个什么样地目地呢？”
说完这番话。郭守云将目光投向史蒂夫。而后者。则很详实地将这些问题转述给华尔纳。
在听了史蒂夫地翻译之后。华尔纳并没有直接给出答复。他先是用富含深意地目光看了郭守云一眼。继而。推开放在桌上地那一个烤瓷托盘。用原本放在手边地冰刀。在塑胶桌面上刻了一个流线图。这才开口说道。
按照华尔纳的说法，此次国际游资对东南亚、东亚地区的投机，的确不太可能放过香港，因此在目前的香港，已经存在了很大的投机空间，而在这方面，高达一万八千点的港指，显然是最好的投机目标，其中蕴藏的投机利润也最大。而与此同时呢，直接与美元汇率挂钩的港币，也存在着很大的投机机会。
如果根据正常的炒汇模式，此次国际炒家要想通过打压港币获利，首先就等于是在赌局上押注赌港币的贬值，自然就买低美元卖高港币。可现在的问题是，一方面港币的汇率与美元汇率直接挂钩，另一方面，国际炒家手中所掌握的港币资金显然并没有那么多（港币汇率与美元汇率直接挂钩，在香港，港币、美元都可以用，因此，对那些与香港存在贸易关系的国家地区来说，他们更愿意直接用美元交易，而不会过多存留港币），而手中没有港币的情况下，他们要想炒卖港币，自然就得借进港币。这样一来，在投机之初，这些国际炒家就等于是背上了沉重的港币负债，他们要为这些负债支付利息。如此一来，一个矛盾的局面就出现了。当港币汇率受到国家炒家打压而持续下跌的时候，香港政府势必要做出一个金融政策上的调整，以吸纳港币汇流，催发港币升值。这个政策是什么？毋庸置疑，那就是提高港币利率…………存款利率与贷款利率同时提高。毫无疑问，一旦这种政策出台，也就是当港币利率提高时，国际炒家因为借贷了大量的港币借款，所以需要承受的利息负债就更加沉重了，弄到最后，他们就等于是在用自己钱砸自己的钱…………这也是霍多尔科夫斯基他们推断投机方不会将狙击港币作为主要目标的最直接出发点。
可问题在于，国际炒汇市场上存在着一个极其重要的投机定律，那就是“四率失调”投机机遇的定律。根据华尔纳的解释：任何两种货币之间有四个“率”…………两种货币的个别利率、即期汇率、远期汇率，这四个率一定要保持一定的均衡关系，否则就存在着“套利机会”，任何一个投机者，都可以在四率失衡的情况下，以“买低卖高”的策略，在毫无风险的情况下，赚得利润。套利行为会使这些利率或汇率产生变动，直到套利机会消失为止。
老实说，就华尔纳说的这些东西，郭守云并不懂，因为这是最高端的炒汇技巧问题，也是任何教科书都看不到的，今天，等于是来自投机界的高端精英，给他专门上了一课。
第四卷 军火之王 第七六一章 传道授业
更新时间：2009…8…4 21：16：09 本章字数：3345
在为郭守云“传道授业”的过程中，华尔纳举了一个很简单的例子，他以三个月的期限为一个操作期间，按照金融学上的“利率平价说”定律，在这三个月的操作期间内，美元利率，港币利率，以及港币兑美元的即期、远期汇率应该是维持着一定关系的。~~。~~这也就是说，只要有了两种货币的利率以及它们之间的即期汇率，就能计算出三个月后两种货币之间的远期汇率，而这个远期汇率并不是真实的，它是根据公式计算出来的，也就是金融学上所谓的“隐含远期汇率”。
那么推算远期汇率的公式是什么样的呢？很简单，举个例子：按照利率平价说的定律，某人今天以一百港币兑换美元，并将所得的美元存进银行，经过三个月时间，其连本带利获得的钱数，应该等于直接将一百港币在银行里存三个月后本利和所能换得的美元钱数。而三个月后的远期市场里的美元对港币汇率，就是今天所说的三个月期远期汇率。
而在现实中，根据公式计算出来的隐含远期汇率基本都不会实现，因为在三个月的时间里，国际金融市场上会发生了各种各样的突发事件，从而导致三个月后的即期汇率与隐含远期汇率出现差值，这个差值的正负，便是金融炒家们获利的源头。
根据华尔纳的说法，由于现在香港经济的发展速度很快，而美国的经济虽然已经从前几年的萧条中振奋起来，可它的经济增长速度，仍旧无法与香港以及东南亚、东亚各国相比拟，因此，为了刺激国内消费。美元的利率相对是较低地，其年利率大概为百分之六，而且短期内没有任何调整的可能。与此同时呢，香港由于经济发展过热，已经在一定程度上出现了通货膨胀的压力，香港政府为了回笼资金，稳定港币市场。此前刚刚提高过一次港币利率，现今，港币利率额度维系在百分之十左右，而且可以预见的是，只要港币遭到国际游资的狙击，香港政府还将进一步提高港币利率。
华尔纳根据此时游走在东南亚地区的国际游资总额以及香港政府的承受能力推断，在未来三个月内，香港政府面对国际游资地冲击。很有可能会将港币利率提升到百分之二十的最高限，以此来抗击国家炒家的大规模入侵。
这样一来，美元利率不变。港币利率大规模提升，同时呢，港币兑美元的汇率还是恒定的，那么根据利率平价说的定律来推算。这个公式就算不通了，因港币利率提升而跳出来的大笔资金成了“空余”，这部分钱最后被谁拿走了？毫无疑问，就被那些倾力打低港币汇率的国际炒家拿走了。到这个时候，一个疑问出现了，由于国际炒家手中没有足够地港币拿来炒汇，那么他们要想介入香港金融市场。就必须借贷大量的港币资金。而随着港币利率的提升，他们蒙受地损失将远大于他们可能性的收益。在这种情况下，国际炒家还如何牟利呢？对这一点。华尔纳给出了很明确的解释。
按照华尔纳的说法，如果这场金融投机由他来做，他绝不会在即期市场炒卖港元，而是在远期市场下手。在炒汇市场上，即期和远期交易存在一个很大地不同，那就是即期市场需要现金交易而远期市场则是以交易双方的信用为主。在这种情况下，华尔纳可以打着“万龙基金”的名头，在五月份入场炒卖九月期的远期港币，也就是三个月时间的远期汇率。由于万龙基金的名头很大，其资金支付能力是世界公认的，所以，他可以轻而易举地在炒汇市场上凭空头支票介入交易，而不需要立即支付港币现金。这样一来，他也就避过了繁重地港币利息，从而达到了一个轻装上阵的目地。
解除了这第一步上的威胁，下面地问题就比较容易了，由于国际炒家的真正目的在于通过打击港币来扰乱恒生指数的稳定，并从恒指的大盘下跌中牟利，所以，华尔纳就可以动用五十亿的资金，买三个月后，也就是九月期的港币兑美元的远期汇率下跌。当然，五十亿美元的资金可能无法直接撼动港币的坚挺地位，更何况这还是一笔长达三个月的远期交易单，可问题在于，国